交通银行的股价回到三年前，坏账、利润和估值面临多重压力

记者|王立峰

在工、农、中、建、交、邮六大国有商业银行中，交通银行一直是一个不那么显眼的存在，体现在市值、资产规模、盈利能力等诸多方面。

交通银行是一家位于上海的商业银行，成立于1908年，已有112年的历史。改革开放后，交通银行被视为商业银行改革的先锋，是中国第一家完成重组的国有商业银行。

然而，走在前面并没有给这家银行带来必然的荣耀。在围绕业绩的长期竞争中，交通银行显然输了。红周刊记者统计的指标中，如总资产、市值、市盈率估值、坏账率表现等。，排名全部倒数。截至今年年中，交通银行总资产10.7万亿元，在六大国有银行中排名最后，次于最新一届城市的邮政储蓄银行。市值方面，交通银行总市值3400亿元，排名同上；从盈利能力来说，交通银行的净息差是6家国有银行中最低的。

这导致这家国有银行估值偏低，PB为0.49倍，PE为4.8倍，在国有银行中最低。目前交通银行股价已回到三年前，是下半年以来六大国有商业银行中跌幅最大的。交通银行实施的风险敞口延迟策略也客观上影响了投资者的当前行为，进而影响了估值。

国有银行中最低的净息差水平

财务报告数据显示，2020年上半年交通银行净息差为1.65%，为六大国有银行中最低。统计显示，在2010年至2019年的10年间，交通银行的净息差水平在国有银行中排名六年倒数第二，三年排名第一；从2017年到今年上半年，其净息差水平一直排在最后。

不难看出，与其他五家国有银行相比，交通银行的净息差水平近年来可能出现恶化迹象。统计数据进一步显示，交通银行的净息差水平高于其他五大国有银行中的最高值。具体来说，在2010年，交通银行的净息差水平与其他五大银行的最高值相差11个基点，然后差距逐渐扩大到60个基点的平均水平，达到116个基点，今年上半年达到77个基点。