扣除非净利润连续五年为负数！如何背负海正药业还债的双重压力？

作为一家与恒瑞医药同名的医药公司，海正药业的非净利润多年为负，负债率一直在上升。在该公司放弃收购韩晖制药的剩余股权后，现在以更高的价格回购

王，《投资时报》研究员

作为与恒瑞医药同名的领先制药商(600276。SH)，浙江海正药业有限公司(以下简称海正药业，600267。SH)这几年业绩和资金压力都很大。

根据公司年中报告，2020年上半年，海正药业实现营业收入53.18亿元，同比下降6.13%；归属于母亲的净利润为2.41亿元，同比增长357.31%。

乍一看，海正药业上半年实现利润2.41亿元，但投资时报研究员注意到，这主要是由于上半年销售费用同比减少2.9亿元。

值得注意的是，2020年上半年，海正药业短期贷款51.78亿元，一年内到期非流动负债23.28亿元，而同期货币资金仅为15.05亿元。

事实上，投资时报的研究员注意到，海正药业多年来一直亏损，总负债一直在不断上升。虽然在2019年一系列“卖房、卖股、卖孔雀”后有所下降，但截至2020年上半年末，其负债总额仍高达134.9亿元，占总资产的62.65%。

正是因为持续亏损和高额负债，海正药业在2017年没有足够的资金收购韩晖医药股份有限公司(海正旗下最赚钱的公司)的剩余股份，现在却要以更高的价格回购。

截至2020年9月28日，海正药业收盘价为16.56元/股，比年内高点低24%。

扣除非净利润逐年为负

海正药业，原名海门化工厂，2000年在上海证券交易所上市，产品治疗领域包括抗肿瘤、心血管系统、抗感染、内分泌调节、免疫抑制、抗抑郁等。

2015-2019年，海正药业实现营业收入87.67亿元、97.33亿元、105.72亿元、101.87亿元、110.72亿元，同比分别增长-13.17%、11.02%、8.61%、-3.63%、8.68%；扣除后净利润为-1.39亿元，-2.83亿元，-1.41亿元，-6.12亿元，-25.21亿元，同比增长-175.89%，-103.75%，50.09%，-332.50%，-312.14%