需求侧回升，行业效率稳步回升，8只水泥股回调20%以上

华东P042.5水泥均价498元/吨，比上周高1.51%，全国最高。走出疫情和天气影响后，长三角地区熟料价格在7月底出现反弹。

近期长三角地区集约化建设，水泥市场需求不断上升，库存明显下降，各大水泥厂商出货量不断上升，部分地区窑炉产量停止在峰值，导致部分地区企业库存偏低。

在其他地区，江苏、上海、浙江、山东等地，各种品种水泥涨价在20元~30元/吨。整个水泥市场处于高速上涨通道。

全国水泥价格指数连续五年上涨，行业经济效益稳步回升

最近近一半省份水泥价格上涨，华东继续领先。9月18日，全国水泥价格指数(CEMPI)收于144.5点，环比上涨1.33%，同比下跌2.13%。同比降幅继续收窄，周环比实现连续5次上涨。

东吴证券表示，9月份水泥市场处于旺季，水泥的需求和价格在一周内持续上涨，上涨中心仍在华东，其次是西北和中南。一周内华东继续领涨，环比涨幅超过2%，且有所放大。西北上涨1.21%，中南上涨0.8%，其他地区基本保持稳定。

9月16日，工业和信息化部原材料工业司建材处赵辉在安徽合肥表示，随着“六保”、“六稳”等一系列政策措施的出台，全国水泥产量逐月提高，价格稳中有升、稳中有降，经济效益稳步上升。1-8月全国水泥产量14.4亿吨，同比下降2.1%，降幅较一季度和上半年分别收窄21.8和2.7个百分点。其中，8月份全国水泥产量2.3亿吨，同比增长6.6%。

同时，为了进一步深化供方结构改革，认真置换产能，禁止水泥行业新增产能，工信部正在研究修订置换方式。修订后的草案计划进一步提高水泥行业和其他领域空气污染防治重点领域的替代率，分别从1.5: 1和1.25: 1提高到2: 1和1.5: 1。如果扩大水泥产能置换比例，有望淘汰落后产能，改善水泥行业结构。

8股修正率超过20%

从万德水泥指数来看，从6月底到8月初经历了一波上涨，然后开始回调，9月份开始小幅反弹。从概念股的情况来看，6月底以来涨幅居前的是宋庆建华、天山股份、万年庆、宁夏建材、塔牌集团，涨幅均超过20%，其中宋庆建华涨幅最高，接近55%。

具体到个别股票，海螺水泥的国内和国际项目建设和M&A正在推进，新的生产能力和M&A项目在西藏，芜湖和缅甸。上半年熟料、水泥和骨料产能分别比2019年底增加600万吨、700万吨和150万吨。

天山股份有限公司拟与关联方中材环保有限公司合资成立环保科技公司，大力发展危险废物和固体废物处理业务。目前，公司正在丽水天山建设水泥窑协同处置城市固体废物示范项目，预计该股份制公司的成立将推动公司水泥窑协同处置业务的快速发展。

宁夏建材占宁夏水泥市场近50%。国家统计局数据显示，7月份宁夏水泥产量同比增长6.6%，环比下降1.2%，其中中、淡季西北五省降幅最小。

从上半年业绩来看，亚泰集团和博文科技位列表现最佳，上半年净利润同比分别增长218.7%和109.9%；宁夏建材、祁连山、塔牌集团的净利润增幅也最高。

从年内高点回调来看，博文科技、西藏天禄、祁连山、天山股份回调幅度较大，分别为32.01%、28.62%、26.76%、22.77%；回调率超过20%的其他公司包括冀东水泥、万年庆、宁夏建材、金元股份。