金融展望| Adobe(ADBE。美国)第三季度预计将公布出色的业绩，但分析师警告称，该股估值过高

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智通金融APP得知Adobe(ADBE。美国)将在美国东部时间9月15日(即北京时间9月16日上午)美股收盘后公布2020财年第三季度(Q3)业绩。

Adobe在报告上一季度的业绩时，预计第三季度的收入约为31.5亿美元，每股收益为1.78美元，在非公认会计准则下，每股收益为2.4美元。市场普遍预计AdobeQ3的收入为31.7亿美元，每股收益为2.40美元。

Adobe即将发布的财务报告有哪些值得关注的地方？

第三季度业绩预期

像许多软件服务提供商一样，Adobe在公共卫生活动中也经历了需求的增长。截至5月底的第二个财年，销售额飙升14%。投资者预计Adobe将在第三季度再次实现两位数的增长。

瑞银将Adobe的目标价从450美元上调至540美元，并维持其买入评级。该行分析师詹妮弗·斯旺森·劳(Jennifer Swanson Lowe)认为，公共卫生事件的有利因素应该会提振对Adobe产品的需求，而华尔街的预测仍低估了利润增长的潜力。这位分析师认为，Adobe的估值在更大的市场背景下仍然具有吸引力，收入和利润的增加可能会推动收入的进一步增长。

考恩将Adobe的评级从“与市场同步”上调至“跑赢市场”，并将目标价从400美元上调至555美元。该行分析师j .德里克伍德(J.Derrick Wood)指出，合伙人的检查结果显示，经济活动反弹和在家办公的有利因素，不仅开拓了新的市场，也增强了现有的市场需求。对于Adobe第三季度的表现，伍德预计会有“稳定的上行”，并认为多个有利因素可以促进更有利的长期每股收益增长势头。

如下图所示，Adobe过去几个季度的每股收益高于市场预期，尽管长期估计显示同比放缓。

分析师Demitri Kalogeropoulos认为，除了预计收入同比增长11%左右之外，还应该关注定期订阅收入，最近占其总销售额的90%以上。另外，需要关注的主要财务指标包括营业利润。公司营业利润从去年同期的7.5亿美元增加到上季度的10亿美元以上。

另一方面，Adobe首席执行官尚塔努·纳拉延和他的团队也是第四季度新前景的关注焦点。目前，投资者预计Adobe的增长速度将略有加快。Demitri Kalogeropoulos指出，任何偏离预测的情况都可能给该股带来波动，尤其是考虑到该股今年迄今的大幅上涨。

Adobe目前的股价是否被高估了？

智通金融APP了解到，除了近期即将发布的财报，市场还担心Adobe的另一个问题。

分析师Alex Sirois指出，Adobe的股价最近接近历史最高水平。虽然公司基本面没有变化，但投资者最近通过抛售获利，导致最近股价下跌。该股上周五(9月至11月)收盘下跌1.03%，至471.35美元。

Adobe的股价几年来一直在稳步上涨。其创意云软件，包括知名的Photoshop、Illustrator、Acrobat等，验证了其股价的部分涨幅，加上公共卫生事件引发的在家办公的趋势，公司在这轮科技股上涨中实现了股价的大幅升值。

看公司利润，Adobe的毛利率是83.4%，而Salesforce(CRM。US)同行业毛利率68%，Docusin (docu。美国)的毛利率为73.8%。这是最近几个季度市场对Adobe如此乐观的部分原因。但仍无法打消市场对其估值是否过高的疑虑。

以DocuSign(DOCU)为例。美国)为例。该公司上次公布业绩时，显示其收入、利润和指导方针都超出了市场预期。在如此亮眼的业绩下，该股在财报公布后三天内累计下跌约20%。亚历克斯·西罗斯(Alex Sirois)指出，股价下跌的原因是市场对高估值“感到不安”。

Adobe大概就是这种情况。

德意志银行(Deutsche Bank)分析师泰勒·麦金尼斯(Taylor McGinnis)就公共卫生事件期间云计算股票的上涨发表了评论。“DocuSign的股价从最初的美股大跌开始就一直惊人，现在的交易价格是2022年1月营收的26倍，代表同行。应该有溢价，因为加速的关键财务指标无疑会支撑未来的持续增长，但在这些水平上，最近的风险/回报似乎更加平衡。”

亚历克斯·西罗斯认为，没有迹象表明Adobe的股价会暴跌，而是被高估了。

他的结论是，投资者的情绪推动云计算股票达到目前的高估值，但情绪可能会转向股价相对稳定的时期。所以，虽然Adobe或者DocuSign的所有惊艳指标都会出现，但股价上涨的步伐不会无限期持续下去。