贺飞计划进入原生态畜牧业加上游奶源布局

9月6日晚，中国贺飞(06186.HK)宣布，拟委托中信里昂以每股0.63港元的价格向原生态畜牧业自愿提出有条件现金要约，并以现金换取取消所有已发行的股票期权。收购成功后，贺飞将成为原生态畜牧业的控股股东，同时保持原生态畜牧业的上市地位。

行业分析人士认为，“奶源赢天下”已经成为业界的共识。对于下游乳品企业来说，控制上游奶源的重要性不言而喻，对奶源的竞争由来已久。贺飞收购原生态畜牧业是蒙牛、伊利在2020年开始争夺奶源后，乳品龙头企业的又一次强势进入，这不仅符合布局上游奶源、确保鲜奶安全稳定供应的行业趋势，也有利于整个乳品产业链的安全稳定。

顺应行业趋势，确保产业链供应链的稳定

事实上，自国家发改委、农业部等13个部门发布《奶业重组振兴规划纲要》以来，一场轰轰烈烈的抢奶大战就此爆发，内蒙古、新疆、东北、河北四大奶带在短短几年内就完全分裂。国家食品药品监督管理局颁布的《婴幼儿配方奶粉生产许可证审查细则》对自建奶源基地、促进奶业优质发展提出了更为具体的要求。

与此同时，大规模的农耕牧场出现了，现代畜牧业、中国神圣畜牧业和原生态畜牧业的年产量已达数千万吨。这些企业登陆资本市场后，争夺奶源的战斗迎来了购股时期。

蒙牛于2017年增持现代畜牧业股份，成为其控股股东；2020年7月，他成为盛木在中国的最大股东。2019年，伊利通过其真正的控股公司尤然牧业收购了新三板上游乳制品公司赛可兴；2020年8月，有消息称将有1.83亿人认购中国乳业16.6%的股份。

贺飞宣布了原始生态畜牧业的投标报价，这将把2020年的奶源争夺战推向高潮。

原生态是贺飞独有产业集群的重要组成部分，享有牛奶供应的优先权。目前，原生态畜牧业已发展成为中国最大的奶牛畜牧业公司(按牧群规模计算)和最大的原料奶生产商之一。收购成功后，贺飞将成为原生态畜牧业的控股股东。贺飞还将加强上游原料奶供应的稳定性，加强对上游产业链的控制，降低原料奶价格上涨的影响。

根据上述分析，乳品企业响应号召，大力发展上游产业链布局，不仅保证了自身奶源的安全稳定供应，而且从行业层面上保证了整个乳品产业链的安全稳定，为中国乳业的全面崛起奠定了坚实基础。

加强排他性产业集群的协同作用

记者注意到，原生态畜牧业位于世界公认的北纬47度黄金乳源带，致力于生产优质原料奶，其鲜奶品质蛋白、菌落总数和体细胞指数均可与欧盟标准相媲美。截至2019年，原始生态有7个牧场，产奶量超过34万吨。

在业绩层面，原生态2019年实现收入13.9亿元，同比增长26.37%，实现净利润2.23亿元，同比增长140.10%。这种增长仍在加速。2020年上半年，原生态净利润1.24亿元，同比增长266.15%。

据业内人士称，原料奶价格进入上涨周期已成为共识。目前，原有的生态已经进入了一个向上的绩效区间，有望为贺飞未来的绩效增长贡献利润。但显然，贺飞与产业链中原生态的合作是此次交易的核心原因。

据了解，原生态畜牧业的七个牧场中有六个位于黑龙江，靠近贺飞的工厂。由于优质牛奶来源接近工厂，贺飞创造并形成了“两小时生态圈”，最大限度地保持了新鲜牛奶的新鲜和活性营养，避免了二次污染。

更重要的是，贺飞扎根于原始生态畜牧业所在的北纬47°的黄金奶源带，打造了农牧民三位一体的婴幼儿配方奶粉专属产业集群。通过专属牧场和工厂集中布局，贺飞实现了从源头种草、规模化奶牛养殖、生产加工、售后服务的全过程控制。

成功报价后，贺飞原有的专属牧场已成为贺飞100%拥有的牧场，这也为贺飞未来的差异化战略做好了充分准备，帮助贺飞实现从原料奶到产品的差异化，满足不同消费者的需求。

贺飞在公告中表示，通过此次收购，贺飞可以从原有的生态中获得稳定的优质鲜奶供应，以满足消费者对其婴幼儿配方奶粉产品日益增长的需求，巩固贺飞在婴幼儿配方奶粉产品领域的市场领先地位。