京云医药科技板块IPO:海外疫情影响业绩，两项费用率均高于同行

科技板块日报(记者王军先)近日，苏州晶云制药科技有限公司(以下简称“晶云制药”)回复了上海证券交易所第一轮询证函，主要涉及技术、增资、财务数据等方面。

9月4日，科技板块日报记者从晶云药业内部人士处了解到，公司海外收入占比较高，海外疫情的蔓延对其业绩产生了影响，但公司已制定措施积极开拓中国市场。但是，关联公司的销售费用率和管理费率高于可比公司的平均值的问题主要是由公司的经营模式和特点决定的，与公司规模小有关。

数据显示，晶云药业主要从事药物晶型研发服务、创新晶型技术和产品开发以及药物研发服务。2017年至2019年，京云药业的收入分别为6870.46万元、1.29亿元和1.15亿元，返母净利润分别为841.71万元、3625.34万元和3264.9万元。

在主营业务收入构成中，京云药业海外销售收入所占比例较高。

2017年至2019年，京云药业海外收入分别为4686.02万元、1.06亿元和7352.6万元，分别占主营业务收入的68.33%、82.74%和64.09%。2018年和2019年，晶韵药业创新晶型技术和产品开发业务收入分别为4714.68万元和1690.32万元，全部来自海外客户。

由于京云药业没有披露其2020年的业务数据，海外疫情的蔓延会不会影响公司上半年的业绩？

“是的，但是公司已经采取了一些措施来应对全球疫情的影响。”上述京云药业内部人士告诉《科技板块日报》记者，该公司通过在线宣传和电话会议完成了商务谈判，并合作推出了一系列与水晶形态相关的在线课程，以提高其知名度。此外，由于疫情在中国迅速控制，公司借此机会积极开拓中国市场。

事实上，由于中国水晶R&D服务市场正处于快速增长的初始阶段，行业研究预测该市场将加速发展。

根据卓志咨询的数据，从2018年到2023年，全球水晶R&D服务的市场规模预计将从12.3亿美元增长到2023年的17.7亿美元，复合年增长率为7.5%，中国水晶R&D服务市场的复合年增长率预计为21.8%。

来源:京云药品说明书申报稿

据报道，水晶研发业务在CRO领域是一个非常利基和高度知识密集型的细分市场。目前，在a股上市的CRO公司包括无锡医药、康龙华成、博城、石爻科技等。

然而，与这些可比公司相比，京云药业的销售费用率和管理费率明显较高。这也成为上交所第一轮提问的问题之一:公司的销售费用水平是否与销售模式(获取合同的方式)相适应，管理费用水平是否与生产经营特点相适应。

数据显示，2017年至2019年，净运药品的销售费用率分别为9.39%、11.42%和8.47%，可比公司的平均值分别为5.61%、3.59%和3.36%；水晶云药品管理费率分别为28.78%、18.52%和21.69%，可比公司平均值分别为21.31%、13.45%和12.85%。

对此，晶云药业在招股说明书中表示，销售费用比例高于同业平均水平，主要是由于公司和合作伙伴为促进客户业务模式发展而产生的大量佣金和业务服务费；管理费率相对较高，主要是因为公司的收入规模与可比公司相比相对较小，而管理人员和员工的工资、租金和物业费等费用在经营收入中所占的比例相对较高。

上述知情人士告诉《科技报》记者:“销售费用率和管理费率高于可比公司的平均水平，这主要是由公司的经营模式和特点决定的，也与公司规模小有关。从净利率的角度来看，京云药业与可比公司之间没有太大的区别。”