有了2055亿元现金，碧桂园能跨越房地产周期吗？

受2020年上半年疫情影响，房地产行业将不可避免地受到影响。作为房地产企业的领导者，碧桂园在疫情下的表现也受到市场的广泛关注。

8月25日，碧桂园发布2020年上半年财务报告:合同销售额约2669.5亿元，营业收入1849.57亿元，归母亲所有的净利润141.32亿元。

但是具体的质量是什么？我们从“增长能力、盈利能力和偿付能力”三个方面来分析碧桂园在疫情检验下的半年度报告。碧桂园的生长能力如何？

在房地产行业的下行周期中，由于疫情的影响，碧桂园的业绩增速有所放缓，但其丰富的储备资源和合理的土地储备布局将有力支撑后期企业业绩的持续增长。

由于房地产企业将采用合作开发的经营模式，合同销售不排除非股权部分，因此合同销售不能反映房地产企业的实际销售水平。因此，我们用股权合同销售来分析碧桂园的销售情况。

自2020年以来，受新冠肺炎疫情影响，房地产行业受到影响。销售中心被关闭，建筑工地被关闭，导致大多数房地产企业的业绩急剧下降。根据国家统计局的数据，今年1-6月中国商品房销售额为66895亿元，同比下降5.4%，1-2月同比下降35.9%。碧桂园的股票销售额在1-6月同比下降了5.32%，在1-2月同比下降了28.09%。实际下降幅度略高于全国行业水平。

更乐观的是，碧桂园的公告显示，除了受疫情影响1月和2月同比下降外，自3月以来，其股权销售额连续5个月同比增长，企业抵御风险的能力凸显。其中，7月份股权销售542.8亿元，同比大幅增长27.52%。这高于前10名房地产企业24%的同比增幅。

来源:碧桂园公司公告

2020年上半年，碧桂园的收入规模为1849.57亿元，远远领先于发布半年度报告的同行。然而，其同比增长率为-8.44%，这主要是由于碧桂园股权合同销售增长放缓，以及疫情导致工期和交付延迟。也就是说，碧桂园收入的放缓与整个行业进入库存时代、疫情的影响以及企业进入“提高质量控制速度”阶段密切相关。

来源:碧桂园公司公告