国航上半年亏损94.41亿元，收入下降超过50%

中信经纬客户8月28日8月28日，国航披露了2020年半年度报告。上半年，公司实现营业收入296.46亿元，同比下降54.61%；上市公司股东应占净亏损94.41亿元，去年同期净利润31.39亿元；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为95.97亿元，去年同期净利润为30.25亿元；经营活动净现金流量为-76.34亿元，同比下降148.3%，基本每股收益为-0.69元。

截图来源:国航半年度报告

国航还表示，鉴于疫情发展的不确定性及其对民航运输业的严重影响，预计从年初到下一个报告期末，公司业绩将受到很大影响。

具体而言，截至2020年6月30日，公司总资产为2936.36亿元，比去年年底减少6.17亿元。其中，固定资产和资产使用权账面价值合计2014.28亿元，比上年末减少42.89亿元。截至2020年6月30日，公司海外资产为199.3亿元，占总资产的6.79%。

2020年上半年，国航客运投资655.66亿可用座位公里，同比下降53.74%；客运量442.22亿人次，同比下降61.47%；乘客利用率为67.45%，同比下降13.54个百分点。货运投资40.35亿吨可用货运公里，同比下降27.09%；货物和邮件总周转量14.59亿吨，同比下降37.47%；货物和邮件运送率为36.16%，同比下降6.00个百分点。

在客运收入方面，公司2020年上半年实现客运收入229.48亿元，同比减少369.03亿元。其中，因运输能力下降收入减少321.63亿元，因客运量下降收入减少46.30亿元，因收入水平下降收入减少1.1亿元。

在货物和邮件运输收入方面，公司2020年上半年货物和邮件运输收入为41.91亿元，同比增长13.61亿元。其中，因运输能力下降收入减少7.66亿元，因运载率下降收入减少2.94亿元，因收入水平提高收入减少24.21亿元。

在投资收益方面，2020年上半年，集团投资亏损28.71亿元，去年同期投资收益为2.92亿元。其中，报告期国泰航空投资损失确认为23.73亿元，去年同期投资收益为1.99亿元；经确认，山东航空集团和山东航空股份有限公司投资亏损5.01亿元，同比增长4.94亿元。

在现金流量方面，2020年上半年，国航经营活动现金净流出为76.34亿元，去年同期现金流入为158.03亿元，主要受新冠肺炎肺炎疫情影响，销售收入同比下降，退款增加；投资活动产生的现金净流出为73.97亿元，同比增长114.06%，同比增长34.56亿元，主要原因是报告期内飞机预付款和最终付款的现金支出同比增长；筹资活动现金净流入195.25亿元，去年同期现金流出114.31亿元，主要是应对新冠肺炎肺炎疫情影响，加大融资规模，确保流动性安全。截至2020年6月30日，国航的现金及现金等价物为人民币134.43亿元，同比增长76.31%。

负债方面，截至2020年6月30日，国航负债总额为2045.02亿元，同比增长6.03%。其中，流动负债为930.56亿元，占负债总额的45.50%；非流动负债1114.46亿元，占负债总额的54.50%。

在流动负债中，计息债务(短期贷款、应付短期融资券、一年内到期的长期计息债务等)。)645.67亿元，比上年末增长76.45%。对此，国航表示，为了应对新冠肺炎肺炎的影响，确保流动性安全，融资规模有所增加。

截至2020年6月30日，国航的资产负债率为69.64%，比去年年底上升了4.09个百分点。国航表示，由于航空运输企业资产负债率普遍较高，公司资产负债率仍处于合理水平，长期债务风险在可控范围内。

谈到可能面临的风险，国航表示，新冠肺炎的肺炎疫情仍在全球蔓延，给全球经济带来严峻考验；外部风险挑战显著增加，地缘政治危机持续，大国之间的博弈日益复杂；国内环境复杂多变，经济复苏仍面临压力，航空运输市场波动风险加大。

此外，国航还表示，国内航空公司在初期阶段继续拓展国际市场，未来可能更难获得国际航权资源。在欧美的长途航线上，虽然公司在地理位置和时间上有优势，但与欧美领先航空公司相比，在航线网络、产品和服务上仍有一定差距。随着前期市场准入的放宽，国内许多支线航空公司纷纷成立，低成本航空的浪潮不断高涨，进一步加剧了国内市场的激烈竞争，公司未来的盈利水平可能会受到一定程度的影响。国内一线机场尤其是北京枢纽机场资源趋于饱和，空域和时间限制进一步制约了民航的发展；北京大兴国际机场投入运营后，将在短期内分流客户资源，可能会影响市场收入水平。

截图来源:风

在二级市场，国航28日公布每股7.16元，同比增长0.7%，同比下降25.7%，总市值为932亿元。