一半以上的收入用于市场营销，科兴药业越来越不重视研发，但希望进入科技板块

说到生物制药公司，大多数人会想到“先进技术”和“研发”等相关词汇。

然而，《首次公开募股日报》发现，这样一家制药公司热衷于营销而不是研发，每年花在销售上的钱超过其收入的一半。

本公司为科兴生物制药有限公司(以下简称“科兴制药”)。

9月1日，科兴药业将召开科创董事会，计划公开发行不超过4967.53万股，占已发行股本总额的比例不低于25%。

需要指出的是，科兴药业的利润质量越来越差。

利润质量差

据了解，科兴药业是一家创新型生物制药企业，主要从事重组蛋白药物和微生态制剂的研究、开发、生产和销售，专注于抗病毒、血液、肿瘤和免疫、退行性疾病等治疗领域的药物研发。，并在上述治疗领域周围有一定的中药和化学药物技术沉淀。其主要产品包括重组蛋白药物“重组人促红细胞生成素”、“重组人干扰素α1b”和“重组人粒细胞刺激因子”。

从2017年至2019年(以下简称“报告期”)，科兴药业分别实现营业收入61584.01万元、89061.7万元和119076.6万元，净利润分别为5939.16万元、9416.37万元和15981.04万元，公司业绩呈现持续上升趋势。

科兴药业虽然业绩不错，但盈利质量却越来越差。

招股说明书显示，报告期内，科兴药业的经营活动产生的现金流量分别为6481.03万元、6343.74万元和525.41万元，呈持续下降趋势。特别是2019年，科兴药业经营活动产生的现金流同比下降91.72%。

同时，结合科兴药业本期经营活动产生的现金流量和净利润，其比率可分别计算为1.09、0.67和0.03。

对此，一位注册会计师在接受《IPO日报》采访时表示，企业经营活动产生的净现金流与净利润之比大于1，这证明企业可以通过经营活动赚取现金。上述比例越大，企业的利润质量越好，反之则越差。

一半以上的收入用于销售

除了上述情况，IPO日报还发现，科兴药业是一家热衷于销售的公司。

根据招股说明书，报告期内，科兴药业的销售费用分别为327，654，900元、468，079，800元和647，223，300元，合计近14亿元，分别占当期营业收入的53.2%、52.56%和54.35%。

科兴药业上述销售费用的一半用于营销。报告期内营销费用分别为29041.2万元、41150.4万元和56051.1万元，分别占当期销售费用的88.63%、87.91%和86.6%。

与销售费用相比，科兴药业的研发投入似乎微不足道。

招股说明书显示，报告期内，科兴药业R&D费用分别为3234.74万元、4267.68万元和4616.97万元，合计1.2亿元。科兴制药在研发上的投资远非销售上的投资。

换句话说，作为一家制药公司，科兴药业不喜欢从事研发，但热衷于营销。

报告期内，科兴药业的R&D费用率分别为5.25%、4.79%和3.88%，同行业可比公司的平均值分别为6.01%、6.04%和8%。

可见，在上述期间，科兴药业同行业可比公司的研发投入始终高于科兴药业。与此同时，同行业可比公司的R&D投资比例逐年上升，而科兴药业的R&D投资比例却逐年下降。

《IPO日报》还发现，在本次IPO中，科兴生物计划募集17.05亿元和8亿元补充营运资金，占本期募集资金的46.92%。

那么，科兴生物46.92%的资金最终会用于营销吗？

记者邓浩天