供需两端回暖，助推6月PMI回升

​6月官方制造业PMI和非制造业商务活动指数双双回升。供需两端回暖，扭转了制造业PMI连续两个月放缓的势头；非制造业受政策支持，景气度连续四个月加速回升。

制造业PMI回升0.3个百分点至50.9%

5月份，制造业生产经营状况较上月稳步恢复，扩张力度加大。大、中型企业PMI分别为52.1%和50.2%，比上月分别上升0.5和1.4个百分点；小型企业PMI分别为48.9%，比上月回落1.9个百分点，时隔三个月再度落入收缩区间，显示出小型企业生产经营仍面临较大困难和挑战，兑现政策红利迫在眉睫。本月主要特点包括：

一是生产指数由降转升。生产指数为53.9%，高于上月0.7个百分点，结束了连续两个月的回落势头，生产修复仍在延续。从高频指标来看，6月平均高炉开工率为70.4%，为去年下半年以来最高水平；汽车轮胎半钢胎开工率为61.3%，同比降幅由上月的-25.3%收窄至-12.6%；六大发电集团日均耗煤量6月同比增长1.1%，连续两个月保持正增长，但增幅低于上月。

二是需求情况有所改善。新订单指数为51.4%，比上月回升0.5个百分点，但回升幅度不及生产指数，两者差距再度扩大。其中，新出口订单指数和进口指数分别为42.6%和47%，分别比上月回升7.3和1.7个百分点，显示出随着全球主要经济体先后重启经济，内外需均有所改善，且外需改善更为明显。但考虑到当前海外疫情尚未得到有效控制和国内疫情反复，新出口订单指数和进口指数仍位于临界点以下，需求仍有待进一步恢复。

三是价格指数持续回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.8%和52.4%，较上月回升5.2和3.7个百分点，分别创21个月和22个月以来高点，出厂价格近15个月以来首次升至临界点以上，显示市场需求有所改善，PPI有望继续环比回升。但企业购进与出厂价格差距连续两个月扩大，或将导致企业利润空间承压。

四是企业库存有好转迹象。两大库存指数一升一降，原材料库存指数为47.6%，比上月回升0.3个百分点；产成品库存指数为46.8%，较上月下降0.5个百分点，企业产成品连续两月去化之后，开始出现回补迹象，预示着企业经营状况的好转。从此前公布的工业企业利润数据来看，1-5月工业企业产成品存货累计同比增速较上月下降1.6个百分点至9%，连续两个月下行。考虑到企业收入和盈利情况的改善，库存周期一定程度上出现被动去库存特征。

五是就业情况仍不乐观。从业人员指数为49.1%，比上月回落0.3个百分点且连续两个月位于收缩区间，显示企业用工量持续减少，保就业压力仍然巨大。

非制造业商务活动指数回升0.8个百分点至54.4%

6月份，非制造业商务活动指数为54.4%，高于上月0.8个百分点，连续四个月延续回升态势。其中建筑业略有回落，服务业继续上升。

建筑业活动扩张幅度略有减弱。建筑业商务活动指数为59.8%，低于上月1.0个百分点，但连续三个月位于59.0%以上的高位。从往年来看，6月建筑业指数通常会高于5月，今年之所以回落，推断跟南方暴雨洪灾有关。而从高频指标来看，6月100个大中城市成交土地面积同比下降39%，出现近5年来的最大降幅，房企可能放缓了拿地节奏。这两个因素均导致建筑业景气度略有回落。

服务业继续复苏。服务业商务活动指数为53.4%，比上月上升1.1个百分点，连续四个月加速扩张。一方面，制造业复苏势头进一步巩固，带动相关服务业业务增长；另一方面，各项促消费政策持续发力，前期被压制的部分消费逐步释放，带动服务业继续回暖。其中，交通运输仓储和邮政业、信息传输软件和信息技术服务、金融业均处于59.0%及以上，业务量有所加大。但文化体育娱乐业商务活动指数仍未摆脱疫情影响，继续位于收缩区间，复苏仍需时日。（张雨陶）