利率创两个半月新高 股市迎技术性牛市 一图详解大类资产配置密码

随着月末、年中的接近，6月19日交易所国债逆回购利率继续大幅上涨，其中4个期限盘中最高都超过3%。回到今年春节假期前和3月底较高利率时期了，资金成本走高，国债期货仍未止跌，但股市技术性牛市已现，值得关注。

国债逆回购利率持续走高

Wind行情显示，6月以来，各期限国债逆回购都有所走高。6月19日，所有期限国债逆回购盘中最大年化利率都已突破2%，明显高于前期。

其中上交所的1天、2天、3天、4天、7天和14天6个期限国债逆回购盘中最高都冲至3%或以上，至少创两个半月新高，部分期限距今年最高点仅一步之遥。若短期央行未有大动作，预计下周至月底国债逆回购利率或还要走高，甚至创出今年以来新高。

对比各月底来看，以上交所的1天、2天、3天、4天、7天、14天和28天7个期限来看（中长期91天和182天成交不活跃，受月度影响较小），Wind数据显示，整体上今年1月底，即春节前各期限年化利率基本最高，其最高利率均超过3%。另外3月底利率也不低，但各期限差异较大，年化利率从2%~4%不等。而随着疫情的发展，央行降息降准给予流动性支持后，利率逐渐开始下降，其中4月底利率最低，多数最高年化利率仅在2%以下。5月以来，在央行公开市场操作不太频繁下，国债逆回购利率出现缓慢上升，目前6月中旬已明显高于前两个月了。可见6月底又逢年中，资金成本走高或难以避免。

国债期货仍未止跌