新麦上市，国家政策性小麦投放，短期预估国内麦价弱势企稳为主

稻谷、小麦和玉米为我国三大主粮，主粮进口量少且占国内总产量比值低，国内粮食自给率高，粮食生产供应有保证，国际粮食供应变化及价格对国内粮食价格影响较小。2020年受不利气象条件影响，部分地区冬小麦产量及品质不及去年，2020/21年度我国小麦总产量预估较上一年度下调，但国内总供应仍足以可供应国内总消费。

市场放大疫情影响，居民恐慌心态，年后曾出现两次大米、面粉抢购现象，主要是市场恐慌导致。年后至今价格出现两次上调，但涨幅不大，我国小麦供应充裕，2020年突发的新冠疫情对小麦价格整体影响不大，随着新麦即将上市近期麦价企稳。当前面粉消费进入淡季，新麦上市，国家政策性小麦投放，市场供给增加，短期预估国内麦价弱势企稳为主。近期关注小麦对玉米的替代情况，及低等小麦对整个小麦市场冲击影响。

一、中国小麦供需情况分析1.1、 中国小麦供需平衡表

稻谷、小麦和玉米为我国三大主粮，主粮进口量少且占国内总需求偏少。国际粮食供应变化及价格对国内粮食价格影响较小，2008年及2010年国际粮食供应紧张，国内粮食价格仅为小幅跟涨。国内粮食自给率高，粮食生产供应有保证。

我国稻谷、小麦供应自给率超过100%，玉米近几年供给侧改革，产量有所压缩，但库存量维持高位。稻谷、小麦、玉米库存主要为国家储备库存，政府调控粮价效果明显。

1.2、 新麦生长及收获情况

2020年3月底，我国中东部大部地区自北向南先后出现大风降温雨雪天气，湖北、安徽等地出现雨夹雪或降雪，处于孕穗抽穗的冬小麦受冻，影响产量及品质。5月上半月，我国中东部农区有大范围降水，光温适宜，降水有效增加北方冬麦区墒情，对冬小麦抽穗扬花及后期产量形成十分有利，产区大部冬小麦长势以正常和偏好为主。

西南麦区包括四川、云南、贵州、重庆四省市，夏粮面积占全国夏粮的12%，目前夏粮收获已经全面展开。2019年以来，西南麦区整体气象条件较好，利于小麦单产。据最新农情调度显示，我国西南麦区已收获过六成。由于田间管理到位，防灾减灾及时，四川小麦单产增加已成定局；云南、贵州等地产量实收数据也表明，小麦单产有望高于上年。

整体来看，2020/21年度部分地区受不利天气影响，冬小麦产量及品质不及去年，我国小麦总产量预估较上一年度小幅下调，但减幅预估不大；下一年度我国小麦供应整体充裕，进口对小麦市场影响偏小。

二、中国小麦价格走势2.1、 2020年1-4月小麦及面粉价格回顾

国内小麦供应充裕，新冠疫情对小麦价格影响不大。2020年2月，国内小麦价格整体变化上调，但涨幅较小。3月全球疫情蔓延，各国确诊病例快速增加，3月末多个国家开始限制粮食、谷物出口，加剧粮食市场价格波动。同时，国内疫情得到较好控制，企业复产复工，面粉消费增加也促使原粮小麦价格的上涨。4月初以来，小麦收购价格上调，全国均价涨40元/吨左右。随后国家持续加大政策性小麦投放数量，市场供给增加，麦价趋稳。

2020年春节后，疫情影响居民恐慌，市场一度出现抢购粮食情况，大米、面粉零售价出现一波较为明显上涨，但国内粮食供应充裕，政府积极协调粮油生产企业恢复生产，粮油供应充足，价格出现回落。

4月初全球主要粮食出口国限制出口，部分地区出现一定程度的抢购大米、面粉情况，局部地区大米、面粉价格出现上涨。5月份后我国面粉销售进入了传统的季节性消费淡季，面粉价格将回落企稳。2.2、 中短期小麦价格展望

5-6月，国内主产区冬小麦即将大规模上市，陈小麦购销活跃度下降，面粉企业采购降低，5月份以来，国内小麦价格趋于稳定。不过，新麦初上，产量及品质具有不确定性，短期面企仍以购进陈麦为主。

后期新麦上市量增加，市场小麦供应将增加，收购商收购意愿下降。且今年新麦整体质量预计较差，低等小麦对当前国内小麦价格有拉低影响。5月下旬麦价出现下调，截至5月25日，全国小麦均价2368元/吨，较5月20日下调51元/吨。短期内在新麦上市，供应相对充裕的情形下，国内小麦价格将弱势下调为主。

麦价下调，而近期国内玉米价格整体强势，截至5月25日，小麦玉米比价1.11，低等小麦对玉米的替代作用增强。小麦替代玉米，将导致小麦供应量下降，麦价预计在6-7月份形成低点之后，将出现价格反弹。