A股市场可逢高落袋为安，债券市场短期或仍将处于震荡走势

主要观点：我们认为二季度消费、基建投资、工业生产等有望延续回暖态势，然而外需担忧并未消除，或在5-6月兑现压力。

4月经济渐进修复，生产修复快于消费，工业增加值、基建单月同比增速转正。我们认为二季度消费、基建投资、工业生产等有望延续回暖态势，然而外需担忧并未消除，或在5-6月兑现压力。关注正在召开的两会政策定调，我们认为注重经济增长质量、取代单纯数字目标、规范宏观调控方式，或成为宏观经济调控的基调和主线。对市场而言，我们认为生产恢复快于消费，内需好于外需，可选正在修复，基建好于制造业，高技术领域好于传统领域。股市短期还难以为业绩驱动定价，债市正度过最友好阶段，但经济修复的程度不足、货币政策还不到转向的地步，调整空间有限。

观点来源：华泰证券，2020/5/21

光大证券

主要观点： 短端利率则向上调整，但在宽松政策环境下预计短期内继续向上的空间有限，后续长短端利率均可能处于震荡走势，需静观经济复苏反弹情况。

新年以来，债券二级市场走势大致经历了四个阶段，其中疫情以来又可以分为三个阶段。目前，与债市调整相关的基本面指标拐点尚未确认来临。本周长端利率窄幅波动，短端利率则向上调整，但在宽松政策环境下预计短期内继续向上的空间有限，后续长短端利率均可能处于震荡走势，需静观经济复苏反弹情况 。

观点来源：光大证券，2020/5/22

巨丰投顾

主要观点：总体看本周热点切换明显加速，市场主线退潮，投资者要注意控制仓位。

目前A股反弹进入强压力区域，市场成交量不足以驱动全面上涨行情，只能是结构性行情，且板块轮动。周四A股再次上演一步到位式高开，随后震荡回调，半导体板块大幅回撤，对市场形成压制。周五A股低开低走，跌幅加深。近期国资改革标的异动频频，投资者可加以关注。中线关注新基建、新能源汽车等确定性较强的板块。总体看本周热点切换明显加速，市场主线退潮，投资者要注意控制仓位。

观点来源：巨丰投顾，2020/5/22

华龙证券

主要观点：操作上激进投资者降低预期，超短线参与 。稳健型投资者多看少动，重仓者逢高落袋为安，逐步降低仓位，可择机关注政策相关热点板块ETF。

技术面上，指数仍在2850―2900区间内震荡盘整，2900点一带是年初放量大涨时的密集成交区，上方套牢盘压力大，需要时间震荡整固、消化浮筹。短期重点关注2850一带支撑力度。整体上，正值会议期间，市场观望情绪较浓，资金亦更加谨慎，盘面热点散乱，板块轮动加快。在没有热点板块带动市场人气、没有成交量配合的背景下，市场仍以结构性行情为主。操作上激进投资者降低预期，超短线参与。重点关注重磅会议中释放的积极信号，捕捉相关板块及个股的交易性机会；稳健型投资者多看少动，重仓者逢高落袋为安，逐步降低仓位，可择机关注政策相关热点板块ETF。

观点来源：华龙证券，2020/5/20

近6个月年化收益率：5.55%

近6个月年化收益率：5.11%

数据来源：Wind，截止2020.05.20

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