利多因素难阻菜油价格下行之路

【导语】虽然近期国内外市场利多因素频现，但是国内菜油价格依然维持下行道路，而从中短期来看，国内菜油价格下行趋势还未结束。

利多因素频现，菜油价格“不为所动”

春节假期之后国内油脂市场行情整体维持弱势，但是随着公共安全卫生事件在全球范围内蔓延，国内外市场利多因素频频出现。由于美国和巴西大豆出口速度放缓，导致国内进口大豆供应量持续减少，部分油厂因缺豆被迫停机。同时受阿根廷封城及港口暂停作业消息影响，美国大豆期货价格顺势上涨。近期利多因素较多，对国内豆油价格乃至整个油脂市场价格支撑作用明显。

虽然国内油脂市场其他品种价格受利多因素支撑，呈现反弹趋势，但是菜油价格依然“我行我素”，维持下行道路。据卓创统计，3月23日国内进口菜油均价为7232元/吨，较3月16日均价相比减少76元/吨，减幅1.04%。

后期利空因素较多，菜油价格还未探底

虽然近期豆油、棕榈油国内外市场有一定利多因素出现，但是菜油市场基本面暂无明显变化，利多因素难觅。同时国际油脂油料市场仍存有利空因素，或将导致后期菜油价格继续下滑。

沿海油厂开工率维持低位，菜油产量有限，但是由于下游市场对菜油需求量有限，导致菜油库存量呈现增加趋势。据卓创统计，截止到3月20日，国内菜油库存量为28万吨，较3月13日相比增加0.775万吨，增幅2.8%。下游市场对高价菜油需求量有限，导致菜油供应量呈现增加趋势，难以支撑菜油价格上涨。

美国最新供需报告中上调巴西和阿根廷大豆产量，同时上调美国大豆种植面积，因此后期国际大豆供应将呈现宽松状态。中国农业农村部3月份中国农产品供需形势分析报告显示，2019/2020年国内进口大豆到港量将维持在8800万吨左右，而随着后期进口大豆到港量不断增加，豆油供应量也将不断增加，对油脂市场整体利空影响较为明显。

综上所述，虽然短期内国内外市场存有一定利多因素，但是由于菜油市场自身需求量有限，导致菜油价格上涨乏力。从中长期来看，由于后期潜在利空因素较多，也将导致国内菜油价格维持下行思路。大跌不言底，菜油价格何时筑底还需等待国际公共安全卫生事件的控制情况，期间应以谨慎操作为宜。

（责任编辑：黄莺）