太保净利三年翻番股价却大跌 管理层：股价严重背离

如何在结构性行情中开展投资布局？新浪财经《基金直播间》，邀请基金经理在线路演解读市场。

原标题：太保净利三年翻番今年股价却大跌30%，管理层直言股价超跌严重背离基本面

记者|苗艺伟

3月23日，中国太保（601601.SH；2601.HK）发布2019年财报。虽然该公司交出三年净利润翻番的成绩单，但今年以来股价大跌30%却让集团管理层直言"股价超跌"，严重背离公司发展基本面。

财报显示，中国太保2019年全年实现营业收入3854.89亿元，同比增长8.78%；净利润277.41亿元，同比增长54%，与三年前相比翻一番；集团内含价值3959.87亿元，较上年末增长17.8%。

截至报告期末，中国太保集团总资产达到1.53万亿元，近三年年复合增值率为14.4%；在投资端业务方面，报告期内公司净投资收益612.75亿元，同比增长13.3%；净投资收益率4.9%，同比持平。拟每股派息1.2元，总计派息108.74亿元。

从保险业务来看，2019年，中国太保保险业务收入为3475.17亿元，同比增长8.0%。其中，太保寿险实现保险业务收入2125.14亿元，同比增长5.0%；但受新保业务负增长影响，实现新业务价值245.97亿元，同比下降9.3%；新业务价值率为43.3%，同比下降0.4个百分点。太保产险实现保险业务收入1329.79亿元，同比增长12.9%；综合成本率98.3%，同比下降0.1个百分点，其中综合赔付率60.2%，同比上升4.0个百分点，综合费用率38.1%，同比下降4.1个百分点。

太保产险董事长顾越在3月24日的年报发布会上表示，突如其来的新冠肺炎疫情对于产险的负影响非常大，今年前两个月，行业增速不到1%，但太保产险保费增速为6.8%，优于同业。此外，顾越还预计，2020年银保监会推进的车险综合改革因疫情关系，进程可能有所影响，但改革方向不变，目前，车险综合改革的影响还难以评估。

中国太保董事长孔庆伟强调，2020年，中国太保进入转型2.0进入全面冲刺阶段，中国太保将继续坚定不移地走高质量发展道路，改变原有主要依靠人力规模拉动的经营模式，重塑价值增长动能。坚持高质量发展主线，继续聚焦核心人力、顶尖绩优和新生代三支关键队伍，推动营销员队伍转型升级。

太保年报披露，2019年，公司月均保险营销员79万人，去年同期为84.7万人，较去年同比下降6.7%，代理人月均首年保费收入4212元，同比下滑9%，代理人渠道新保业务收入395.94亿元，同比下降15.2%，业绩会经历短期阵痛，但新单保费下滑符合市场预期。

在保险资金投资方面，中国太保拟任总裁傅帆在业绩发布会上表示，近期以来，股票市场的行情波动为长期投资者和价值投资者提供了一些难得的介入机会，公司在坚持战略资产配置牵引的前提下，也会加大战术资产配置的灵活度，及时把握一些错杀的机会，做一些长线布局，重点关注的是围绕国家战略，如长三角一体化、自贸区等方面做一些相对比较集中的投资。

在固定收益市场，傅帆表示，由于避险资金不断加码，加上宽松的货币政策，势必对于债券的利率构成了很大的下行的压力，但公司还是会坚持较大比例的配置固收产品，不会通过信用风险下沉来盲目追求高收益。

面对自家股票今年以来港股下跌32%、A股下跌26.9%的局面，中国太保副总裁兼董事会秘书马欣向投资者强调，公司股价表现已背离了公司发展的基本面，未来这种背离将逐步得以修正。

他表示，近期保险板块股价受到国际外围市场影响已经超跌，但公司基本面依然保持相对稳定，公司上市以来每股内含价值在持续提升，2019年内含价值已达到每股43.7元，他强调，公司注重股东回报，上市以来的平均派息率也达到了47.3%，将按董事会建议的2019年每股分红1.2元，股息率已极具吸引力，为公司长期估值提供坚实基础。

此外，对于2019年9月太保宣布即将在伦敦发行GDR，并申请在伦交所的上市计划，中国太保拟任总裁傅帆表示，太保发行全球存托凭证（GDR）工作依然在有序推进，监管审批工作也在推进，但市场因素和疫情的确对发行窗口有所影响，随着疫情修复，公司会择机完成GDR发行。