分析师观点｜投资者可耐心观察一到两周

图说：深证成指周K线图

本周大家都经历了惊心动魄的一周，既有美国股市的熔断，又有桥水爆仓传闻，再加油价大跌引发很多商品价格触及跌停，比如白银、铜等等，全球市场怎么了，都跌疯了！一直到现在事态还在发展中，没有明确终止的信号，所以笔者的建议是，投资者不妨耐心观察一到两周。

先谈谈观察一到两周的重要性。现在全球主要经济体国家都纷纷进入了紧急状态来应对疫情，所以按14天隔离期来计算，大致上两周后总体感染人数会下降，就是会出现一个峰值，峰值过了大家的恐慌情绪就弱了，对市场就会构成一定的支撑。还有就是年报和一季报的风险也要时间来消化，那个估计也要等到四月下旬了，所以这一两周是最起码的观察期。

这周还发生了桥水亏损的事件，这个可能对市场有点影响，甚至是很大的影响，要密切关注。笔者自己判断，如果过了一两周这个事件还没有继续发酵，那么风险就基本释放了。那么这个事件背后蕴含的风险是什么呢？一个当然就是流动性风险了，近期连黄金都大跌，有评论就认为这是对冲基金在抛售资产缓解流动性压力，有点道理，毕竟这个时候再看好也要被动减仓来应付客户的赎回压力。还有为了缓解流动性压力，对冲基金甚至也会减持在A股市场的部分持仓，近期北向资金大量流出也许就是这个原因，有评论也谈到了桥水在A股市场的配置，因为A股市场表现明显强于其它市场，所以减持后去缓解其它地方的流动性压力应该是很正常的动作。

除了流动性风险，后面还有一个最大的风险值得关注。起因就是油价大跌，造成了能源类企业股价、企业债都大跌，那么围绕着这个引发的能源类企业债的一系列衍生品问题就来了，如果引发踩踏事件，很有可能就会爆发出能源类次级债危机，这个风险才是桥水事件背后最大的隐患。由于我们现在都不是太了解内情，所以只能密切关注。笔者认为本周的这个事件只是个信号，要引起重视，不要轻易认为就已经过去了，一旦油价、股市或者债市再有大幅波动，那么就可能还会有地雷踩响。

本周蓝筹股阵营重挫，茅台一度跌破千元，两大明星权重股招行平安也是溃不成军，还有一些权重蓝筹股从原来的高位震荡进入了下跌行列。笔者曾经多次提及蓝筹下跌的风险，现在还是保持这样的观点，耐心等待风险释放吧。当然，这次蓝筹股板块如果调整充分，风险释放了，后面对市场是好事，可以放心进场了，否则大盘就像有把利剑高悬在头顶，总是感到心虚和胆怯。即使在春节后的那波快速反弹行情里，笔者也保持了谨慎的态度，现在回头看看也没错啊，二次探底又跌回到了原地，而且现在还没企稳，需要时间来检验二次探底的有效性，所以还是静静的观察两周吧。

王骁敏