周末消息好坏参半，A股何去何从？

从数据来看，现在的韩国新冠比咱们更严重，韩国专家称最坏的情况是40%的国民感染，并且韩国疫情将持续到年底，这对韩国来说绝对不是好消息，对韩国的各个行业将起到相对巨大的影响。

我们来看几条重要的消息：

1、3.1日起，全面实行企业债券上市注册制；

2、存量浮动利率贷款定价基准转换从3.1日开始启动；

3、不超过10家券商首批获得基金投顾业务资格；

4、2月份，中国官方/非官方制造业数据分别为35.7/29.6.

5、美联储或将通过降息的方式挽救美股继续下跌；

6、新的证券法开始实施。

回想历史上关于证券法的修订及实施，似乎每一次都迎来了政策牛市，对于这个问题我们是无从得知的，但是，新的证券法后，有两点是我们重点关注的内容：其一是对于垃圾股的悲剧，其二是对于顶格处罚的力度。

垃圾股、假科技股的末日到了，随着注册制的加快推行，ST股不再有被借壳的价值，而那些股价透资未来几年利润的伪科技股也是一个道理，弄虚作假的、搞三搞四的企业末日也降临了，因为顶格处罚从以前的60万上升到了1000万，不再是钱多不怕罚的时代了，事实上在易论个人看来，新的证券法核心只有一个，那就是业绩，有业绩支撑，你冲到天上去也无妨，大不了就是估值的正常回落而已，没业绩还要搞事情的，怕是就见光死了，所以，新的证券法短期或者超短期一定是利空市场的，但中长期一定是利好。

2月份的制造业数据的确太难看了，我们预料到会出现这样的结果，但也没想到会这么惨，从数据来说，这已经跌破了2008年11月出现的最低点，恐怕也只有咱们才能扛得住这种冲击，要是放到其他国家，根本就不敢做出封城的决定，但是，这也意味着2月份各大行业都处于实实在在下滑的阶段，对A股市场一定会有影响。

再看看美国股市的动态，周五晚间美国股市再度迎来下跌，但是在美联储主席鲍威尔的言论之后，纳斯达克指数最终收红，这也意味着科技股开始了反弹，但是，这并不意味着美国股市已经度过了最艰难的时刻，所以易论认为美国股市还有震荡的需求，不可能快速上行收复本周以来的跌幅。

最后做一个总结，周末有利好也有利空，好的是美国股市看起来企稳了，不好的是咱们的数据太差了，这些消息都会对A股的短期走势起到一定影响，直白的说，易论不认为市场会转头上攻，新的证券法开始之后，易论更加倾向于有业绩支撑的成长股以及价值股，未来的A股市场也将逐渐不再有垃圾股、伪成长股的生存土壤，所以，易论认为科技股的调整还没结束。

随着年报以及一季报的预期开始，其中的高位伪科技股以及没有业绩支撑的真科技股都将迎来估值的修复，有业绩支撑的科技股也将面临整个市场的调整而调整，属于估值的正常回落，但是易论依旧强调，创业板结构性牛市还在，牛市依旧是有调整的，中长期的A股市场的确是看多的，但现在这个时点，没有理由继续逼空式上行，或者说现阶段的科技股处于笑话高估值的阶段，在这个阶段没有完成之前，科技股很难进入发展的高峰期。

另外一个逻辑是关于周期行业的，因为制造业及非制造业都达到了超过10年来的低点，后续受相关影响可能会再度触底，但是估值却更低了，投资的机会也就来了，不要把眼光全都放在科技股上，现阶段A股市场有估值合理甚至是低估的好公司，这一点易论已经在金酒圈多次提及了……

2020.3.1日