星巴克中国遇险：扩张受限、同店销售下降

尽管星巴克在全球范围内依然势不可挡，但其在中国市场的困局或许会成为其咖啡帝国遇险的第一站。

美国时间 1 月 28 日，星巴克（NASDAQ：SBUX）公布了其截至 2019 年 12 月 29 日的四季度业绩报告。

星巴克本季度取得收入 70.97 亿美元，同比增长 7%；实现净利润 8.85 亿美元，净利率为 12.5%。

整体上看，星巴克全球可比门店销售额增长率维持 5%，同时四季度在全球范围内开设 539 家新店。截至 2019 年底，星巴克在全球拥有 31,795 家门店。

不过，星巴克全球业绩的提升主要来自北美。而在其一度引以为傲的中国市场，星巴克正面临激烈竞争，扩张受限、同店销售下降，另外，冠状病毒疫情也增加了未来业绩的不确定性。

为了应对新型冠状病毒感染肺炎疫情，星巴克临时关闭全国超过半数的门店，调整部分门店的营业时间，以及强化营业门店的防疫保障等。

全球直营占比提升，业务瘦身

2019 年第四季度，星巴克实现了 70.97 亿美元收入，相比 2018 年同期增长了 7%。自 19 年二季度开始，星巴克收入同比增长率基本稳定在 7% 以上，但相比 2018 年初，其增长速度已经放缓一半。

从细分收入来看，星巴克自营收入的比例在不断提升，本季度直营店收入占总收入比例高达 81.5%；而其他收入占比则不断下降，本季度已下降到 7.4%。

收入组成的变化与星巴克的全球发展策略高度相关。一方面，星巴克为了增强公司对服务和产品的管控力度，在全球范围内逐步回收加盟门店的所有权。自 2017 年第四季度开始，星巴克全面回收了中国所有门店的经营权。

另一方面，星巴克为了将经营重心更加聚焦于连锁咖啡厅业务，已逐步剥离其非核心业务（咖啡吧）。2018 年 5 月星巴克将咖啡店以外的零售和餐饮权以 71.5 亿美元出售给雀巢，另外还在 2019 年 9 月停止了报纸的供应。

星巴克的收入增长自 2010 年由负转正以来，多年保持高于 10% 的年度增长速度，最高达到 16.5%。而随着经营规模的持续扩大，目前公司收入增长已进入相对稳定阶段。公司 2019 年全年实现营业收入 265.09 亿美元，同比增长 7.2%。

来源：公司财报；整理：深探