《财务指标专辑》ROA：常用于衡量银行资金使用效率的指标

师姐在前面的文章中聊过ROE，但之后就开始聊估值了，有关财务指标的文章就耽搁了，主要因为估值中涉及到ROE的知识，就想着趁热打铁。

今天开始，也就是在过年期间，师姐会连续更新与报酬率有关的财务指标，包括ROA、ROIC等。有关这几个报酬率没有太多难点，师姐聊的点也主要是引导大家怎么用。

今天我们的主角是ROA。

很多人通常关心股东权益报酬率（ROE）,但对资产收益率（ROA）并不熟悉。事实ROA也很重要，常用来分析金控跟银行。如果手头上有金融类股，ROA便能马上算出实际的价值，而且一点都不难。

ROA：整间公司的总报酬率。

首先计算公式：资产收益率=税后净利润/总资产，需要注意的是，这里的净利润指的是“税后息前利润”，也就是要把付给债权人的利息加回去，因为总资产的资金来源于股东和债权人（资产等于股东权益加负债）。赚钱的公司，付出利息后才会被征税，从税后的角度来看，实际上付给债权人的利息，没有帐面上那么多，但财报中也没有“税后息前利润”这个科目，所以我们必须把税后纯益倒推回去算出税后息前利益。ROA：用于分析银行和金控公司

当负债占总资产的比重很高，即股东权益很小时，ROE就不适合用来衡量企业的经营效率。

和ROE相比，ROA多考虑了从负债带来的效益，银行和金控公司拥有庞大资产，但这些资产大部分来自银行存款，以及向同业和政府拆款及举债，这些都算是金控公司的负债。

因此金控公司负债比率都极高，而这些企业也是在高度负债的状况下稳定的营运，这时候用ROE就不大适合，因为他们实际自有资本只占非常小的一部分。ROA能说明什么？

ROA高代表企业物尽其用

ROA越高资产利用效率越好，如果资产报酬率长期比定存利率或长期公债利率还差，那还不如拿钱去买定存或债券，不只获利较好，安全性还更高。

ROA长期平均要比长期公债利率高，通常是5%以上较稳定

ROA代表公司实际运用资产的效率，它至少要比银行利率（1 %）和稳定的长期公债（2~3%）还要高。

如果公司是高负债经营，ROA也应该要比付给债权人的利息利率还高，否则公司赚的钱会连付利息都很吃力。要注意的是公司经营有风险，因此不能够以1年- 2年的数字就断定经营不善，要观察长期平均的ROA数字才有参考价值。ROA的走势平稳或上升较好

观察资产报酬率时走势比绝对数值还重要。当资产报酬率长期走势上升，代表每一块钱的资产可以创造更多获利。这是非常棒的现象，代表公司花同样的钱购买资产设备，却能越赚越多，这是投资人喜欢看到的。如果公司ROE高，但ROA低

这代表获利多是来自高财务杠杆，会让投资人的风险提高。通常当公司的ROA很低，代表公司运用资产的效率很差，ROE自然不会太好。

但如果ROA很低，ROE很高，这只能说明一种状况，公司的负债很高，透过负债借钱的财务杠杆，象征公司的经营风险，适当的财务杠杆有助公司增加获利，过度的财务杠杆则会给股东带来风险。

要学会找到高 ROE，ROA 稳定，且成长的公司。

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