螺纹钢破位回落，后市走弱概率较高

随着新旧产能逐步切换，工艺技术的提升使得新设备的实际生产能力有可能高于原设备；限产严禁“一刀切”、钢厂环保水平不断改善，环保限产因素对供给端扰动的边际影响也在持续弱化；此外，原先的“僵尸”产能或通过产能置换重新释放，批小建大、违规新增也是风险因素，2020年供给端压力可能主要集中在下半年。

2019年产量增量明显。在供给侧改革的背景下，产能净减，但产量不降反增，究其原因，主要包含以下几个因素：一是2017年5月开始去化中频炉后，在 持续刺激下，钢企增产意愿强烈，长流程钢企通过在转炉（甚至高炉）添加废钢、提高铁矿石品位、工艺技术优化等措施不断提升产能利用率；二是短流程电炉产能的增复产（拥有电炉指标的新建产能和停产产能复产），较终体现为产能利用率的整体提升，产量同比出现明显增长。

2020 年电炉开工的调节权重仍在增加，在利润下降后，会率先减产支撑钢材价格，反之，利润一旦转正，电炉开工也将同步恢复，对钢价形成压制。电炉供给弹性打开后，动态停复产将成为钢价的重要压力。

整体来看，基本面倾向于空头，预计后市螺纹钢期货走弱概率较高。

螺纹钢2005合约，螺纹钢蓄势放量破位回落需求调整形态，日线级别有望延续弱势回落行情走势，建议螺纹钢行情冲高3592压力下方分批进场空单策略为主，短线注意3558以及3538分批止盈保护，中长线利润保护持有扩大利润为主