新能源汽车产业空间5年5倍？上游材料价格持续上涨开启新周期

一、行业活动

今年下半年以来，新能源汽车的热卖大大增加了动力锂电池的装机容量。其中，9月份国内新能源汽车销量突破13万辆，创历史新高。与此同时，9月份动力电池装机容量为6.6千兆瓦时，同比增长65.8%，环比增长28.2%。

动力电池装机容量的快速增长进一步推高了动力电池上游对电解液等锂电池材料的需求。六氟磷酸锂作为电解液的主要原料，占电解液成本的30-50%。目前六氟磷酸锂有效产能不足，供需持续改善，推动价格底部反转，已上涨30%以上。

根据新能源汽车产业发展规划，未来5-10年，新能源汽车产业将有5年5倍、10年10倍的发展空间，对新能源汽车的需求将保持强劲，这将有助于支撑六氟磷酸锂的持续上行！

二是新能源汽车市场火爆，六氟磷酸锂供不应求

自7月份以来，随着新能源电动汽车生产和销售的快速恢复，锂电池原料六氟磷酸锂的需求迅速增加，从而推动六氟磷酸锂的价格不断上涨。目前国内六氟磷酸锂的成交价格在8.5-9万元之间，比9月底至少增加了1万元/吨。

据了解，2019年以来市场基本没有大规模扩容。目前六氟磷酸锂企业无库存，市场供不应求。从9月中旬开始，国内很多六氟磷酸锂厂商都宣布将停止相关原材料的报价。

随着六氟磷酸锂供需格局的不断改善，价格已经见底，目前涨幅已经超过30%。但目前产品处于供不应求的状态，为持续涨价奠定了基础，行业内企业利润有望持续修复。

第三，新产能有限，行业将开始新的景气周期

六氟磷酸锂作为一种高技术难度、高污染、高危险性的精细化工产品，在建设过程中项目周期长、初期投资大、审批周期长。六氟磷酸锂经过多年发展，进入低速扩张期，新增产能有限。2021年后，基本不会再有新产能投产，供需格局将明显改善，这将推动六氟磷酸锂价格继续反弹。

此外，目前六氟磷酸锂的价格和利润都处于周期的底部。在下游新能源汽车持续大批量的背景下，预计未来将开启新的景气周期，企业盈利水平将持续提升，长期高增长无忧。

四.投资建议

受近期下游锂电池市场需求回升的影响，六氟磷酸锂厂商库存逐渐消化，叠加需求正在改善。未来行业内企业盈利能力将持续提升。建议关注聚氟化物、天赐材料等主导产业。

聚氟化物:我公司的氟化物盐综合产能、产量、市场占有率均居同行业首位。氟磷酸锂是六氟磷酸锂的全球领导者，是公司的核心产品，产能为6000吨，计划增加到1万吨。

目前公司六氟磷酸锂已全部售出，出厂价较上半年最低价上涨30%-50%。预计到年底会保持目前的高价位区间，不排除明年随着新能源汽车的意外增长，会带来持续的上升势头。

天赐材料:得益于特斯拉Model3的大批量生产，LG南京工厂的装机容量迅速增加，公司作为其核心电解质供应商受益匪浅。从中长期发展来看，公司不仅将继续扩大在中国的电解液产能，还将在捷克建设10万吨的电解液产能，实现客户海外工厂的就近匹配。

关于六氟磷酸锂，公司拥有2000吨/年固体六氟磷酸锂和30000吨/年液体六氟磷酸锂的生产能力，另有6亿吨/年液体六氟磷酸锂项目正在筹建中。

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